Что такое LTI (долгосрочное поощрение) и кто имеет на него право?

LTI (Long Term Incentive Plans) — термин для планов долгосрочной мотивации менеджеров. Своего рода договор — между компанией, акционерами, собственником и менеджерами — по результатам.

Основная задача программ долгосрочной мотивации — побудить менеджеров обеспечить хорошие результаты для компании в долгосрочной перспективе, но это также способ сохранить ценных сотрудников в компании.

LTI может быть выгоден всем сторонам, участвующим в развитии компании:

• Для работодателей - LTI - это возможность вознаградить за реализацию долгосрочных планов
• Для сотрудников LTI может быть вознаграждением за результаты выше среднего и способом увеличения капитала.
• Для акционеров — LTI — это инструмент, который связывает сотрудников с доходностью акций и долгосрочным видением компании. Когда работники сами становятся акционерами, у них появляется стимул повышать стоимость компании, поскольку доходность акций напрямую влияет на размер их вознаграждения.

Программы LTI ориентированы на мотивацию в долгосрочной перспективе. Перспектива оценки эффективности в плане LTI обычно составляет 3 года (но бывают и более длительные периоды оценки, например 5 лет).

Как правило, примерно 50% (или более) реализуемого вознаграждения по плану основано на показателях эффективности, аналогичных краткосрочным финансовым показателям (EBITDA или чистая прибыль). Еще одним показателем, обычно используемым в программах LTI, является общая доходность акционеров. Это норма прибыли на акции компании. Это мера, которая, помимо включения выплат в долевые инструменты, связывает интересы менеджеров с акционерами компании. Если стоимость акций падает, менеджер теряет дважды. Во-первых, акции, присужденные ему за выполнение определенных показателей, обесцениваются, а во-вторых, он не получает причитающегося вознаграждения за выполнение показателя TSR.

Из-за длительного периода оценки эффективности и, следовательно, высокой неопределенности в отношении возможности их реализации вознаграждение, которое можно получить за LTI, обычно очень велико.

Показатель TSR, общий акционерный доход

Основное возражение против планов, основанных на TSR, состоит в том, что мера не зависит напрямую от действий менеджеров. Он отражает изменение стоимости акций и, таким образом, напрямую отражает настроения рынка в отношении данной компании. Конечно, в стандартной ситуации рыночная оценка зависит от финансового и операционного состояния компании. Однако рынок не всегда ведет себя рационально при оценке так называемых фундаментальных показателей.

LTI обычно основаны на долевых инструментах, оценка которых связана с рыночной оценкой компании. Таким образом, данные инструменты де-факто являются правом собственности в компании, объединяя интересы руководителя и собственника, что снижает риск злоупотреблений.

Опционы на акции

По сути, опцион на акции — это право купить правильные акции компании в будущем по определенной цене. На рынке США это обычно цена акции на дату предоставления. На польском рынке существует практика предоставления опционов с ценой исполнения ниже рыночной, что дополнительно увеличивает прибыльность их исполнения.

Выгода от исполнения опциона для управляющего представляет собой разницу между ценой акции на дату продажи и ценой исполнения (предоставления). Следовательно, чем больше опционов получает менеджер в начале и чем больше растет цена акций, тем больше он получает.

Действия

В 2005 – 2015 годах самым популярным инструментом для выплаты вознаграждения были акции компании. В отличие от опционов на акции, они в меньшей степени учитывают изменение рыночного курса. Управляющему не нужно тратить собственные средства на покупку предоставленных акций (как в случае с опционами). Кроме того, даже если оценка акций на дату продажи ниже, чем на дату предоставления, правомочное лицо все равно получает прибыль (в случае опционов управляющий понесет убыток во время исполнения опциона).

Долевые инструменты можно разделить на две большие группы в зависимости от условий, необходимых для их предоставления. Присуждаемые акции обычно делятся на акции, присуждаемые при условии трудоустройства в компании (ограниченные акции, на основе времени), и акции, присуждаемые на основе результатов деятельности (акции по результатам). В случае первых достаточно того, чтобы менеджер работал в компании в день их предоставления. В этом случае как элемент ЛТИ они выполняли бы удерживающую функцию. В последнем случае условием предоставления обычно являются финансовые цели или цели, связанные с TSR.

Кто получает LTI?

LTI чаще встречаются у сотрудников на более высоких уровнях компании, в первую очередь членов совета директоров или очень ценных менеджеров, ответственных за стратегические области. Почему? Потому что на стоимость компании в первую очередь влияют люди, которые понимают долгосрочное стратегическое видение и имеют непосредственное влияние на определение и реализацию стратегии компании.